Retningslinjer for arbeidskapital er forbundet med beslutningene som økonomiledere tar om gjeldende aktiva og forpliktelsesnivå som er satt til å utføre driften av selskapet. Disse nivåene har en direkte innvirkning på lønnsomheten i risiko-avkastning. Basert på det ovennevnte, forklarer artikkelen basene som støtter tilknytning av omløpsmidler og gjeldsnivåer med driftsnivå, innholdet i hver av arbeidskapitalpolitikkene: investering og kortsiktig finansiering. termin, så vel som deres innvirkning på alternativet med risikoavkastning.
Utvikling
Retningslinjene for arbeidskapital er assosiert med nivåene på eiendeler og kortsiktig gjeld som er satt til å utføre driften av selskapet, under hensyntagen til deres innbyrdes sammenheng, så vel som med driftsnivået, slik at tre grunnleggende elementer kan kategoriseres i denne forstand (L. Gitman, 1986; F. Weston og E. Brigham, 1994; Van Horne og Wachowicz, 1997 og E. Santandreu, 2000):
- Målnivå som er satt for hver kategori av omløpsmidler: nåværende investeringspolitikk Måten som disse omløpsmidlene skal finansieres på: nåværende finansieringspolitikk Effekten av disse nivåene på risiko-avkastning binomial.
Det er en nær sammenheng mellom investering, finansiering og selskapsdrift, et grunnleggende aspekt ved forståelse av arbeidskapitalpolitikk, som før du etablerer de teoretiske elementene knyttet til dem og deres påvirkning på risiko lønnsomhet, er det nødvendig å etablere basene som støtter problemet med å knytte omløpsmidler og gjeldsnivåer til driftsnivåer.
- Weston og E. Brigham (1994) viser i deres forsøk på å etablere metoder for økonomisk prognoser forhold, to av dem som er relevante i denne rammen: den første, mellom salg og investering i omløpsmidler, og den andre, mellom salg og spontan finansiering. Det første forholdet denne forfatteren definerer som årsakssammenheng, ettersom salg etterspørselen er årsaken til investering i varelager, kundefordringer og opprettholdelse av kontanter. På den annen side definerer det viktigheten av stabilitet for å oppnå prognoser nærmere virkeligheten. I sin modell for beregning av EFR eller Krav om eksterne midler, viser denne forfatteren et lineært forhold mellom salg og kundefordringer og varelager under forutsetning av vekst av spontane midler og omløpsmidler,i direkte forhold til salg, og antar dermed linearitet i to forhold: 1) salg - omløpsmidler og 2) salg - spontan finansiering.
For deres del erkjenner Van Horne og Wachowicz (1997) disse forholdene, men også inkonsekvensen av stabile vekster. Når det gjelder ovennevnte, forklarer det at for hvert salgsnivå kan forskjellige nivåer av omløpsmidler og forpliktelser fastsettes. På samme måte kan for hvert nivå av omløpsmidler etableres forskjellige nivåer av kortsiktig gjeld, noe som gir plass til investeringspolitikk og kortsiktig finansiering.
Kortsiktige investeringspolitikker og deres innflytelse på risiko og lønnsomhet .
Kortsiktige investeringspolitikker er assosiert med beslutninger som tas om nivåene på hver av omløpsmidlene i forhold til salgsnivået i selskapet. I følge Van Horne og Wachowicz (1997) kan forskjellige nivåer av omløpsmidler tilsvare hvert salgsnivå, som grafisk er som vist i figur 1a).
Retningslinjene som kan implementeres som et resultat av det ovennevnte, kan klassifiseres som: avslappet eller konservativ, begrenset og moderat (F. Weston og E. Brigham, 1994 og Van Horne og Wachowicz, 1997), som er diskutert nedenfor.
Den avslappede eller konservative politikken er en politikk der høye nivåer av omløpsmidler sikres. Med det anses selskapet som forberedt på enhver begivenhet, ved å opprettholde relativt store mengder kontanter og varelager, og gjennom dette stimuleres salget gjennom en liberal kredittpolitikk, noe som resulterer i et høyt kundefordringsnivå. I figur 1a) er kurve A eksponenten for denne politikken. Som et resultat av anvendelsen av denne policyen, vil likviditeten være høyere, og risikoen for insolvens blir derfor lavere, samt lønnsomheten lavere.
Den begrensede eller aggressive politikken er på sin side en policy der vedlikeholdet av kontanter, varebeholdninger og kundefordringer minimeres; det vil si at det holdes relativt små mengder sirkulerende eiendeler. Som en konsekvens av denne politikken vil risikoen og lønnsomheten til selskapet være høy. Denne policyen i figur 1a) tilsvarer kurve C.
Figur 1: Investeringspolitikk i omløpsmidler og deres innvirkning på risiko og lønnsomhet.
| a) Investeringspolitikk i omløpsmidler. | b) Påvirkning på risiko og lønnsomhet. |
| Kilde: Espinosa, Daisy. Forslag til prosedyre for analyse av arbeidskapital. Hotellsak. Avhandling presentert som et alternativ til den vitenskapelige graden Master i økonomiske vitenskaper, regissert av Dr. Nury Hernández de Alba Álvarez. University of Matanzas, 2005. |
Den moderat eller mellomliggende politikken er imidlertid mellom avslappet politikk og begrenset politikk, der høye nivåer av risiko og lønnsomhet blir kompensert av lave risikonivåer. I figur 1a) tilsvarer kurve B denne oppførselen.
Generelt kan påvirkningen på risikoen og lønnsomheten til politikkene fremheves, som vist i figur 1b).
Alt det ovennevnte fører til internalisering av at når du bestemmer passende mengde eller nivå på omløpsmidler, må analysen av arbeidskapital vurdere kompensasjonen mellom lønnsomhet og risiko, der jo høyere nivået på omløpsmidler er, desto større er likviditeten til selskapet., hvis alt annet forblir konstant; På samme måte med større likviditet er risikoen lavere, men det vil også lønnsomheten.
Det er viktig at for hvert ytelsesnivå opprettholdes et minimumsnivå av omløpsmidler for å muliggjøre vellykket forretningsdrift.
Å senke investeringsnivået i omløpsmidler mens det fremdeles er i stand til å opprettholde salget kan føre til en økning i selskapets avkastning på forvaltningskapitalen. På den annen side vil en økning i verdiene på omløpsmidler over det nødvendige optimale føre til en økning i forvaltningskapitalen uten proporsjonal økning i avkastningen, og dermed redusere avkastningen på investeringen. En reduksjon i disse verdiene kan bety manglende evne til å dekke betalinger i tide, stopp i produksjonsprosessen på grunn av mangel på lager og reduksjon i salg på grunn av en ufleksibel kredittpolicy.
Kortsiktig finansieringspolicy og deres innflytelse på risiko og lønnsomhet .
Det er viktig å gjøre alle nødvendige tiltak for å bestemme en finansiell struktur, der alle kortsiktige forpliktelser finansierer effektivt og effektivt omløpsmidler og bestemmelse av optimal finansiering for generering av profitt og sosial velferd. Et omsetningsnivå som vokser jevnt med årene vil nødvendigvis gi økninger i omløpsmidler (F. Weston og E. Brigham, 1994; Van Horne og Wachowicz, 1997 og E. Santandreu, 2000). I den grad omløpsmidler opplever variasjoner, vil finansieringen av selskapet også gjøre det, noe som påvirker selskapets risiko og arbeidskapital. Derav viktigheten av å bestemme hvordan selskapet finansierer sine svingende omløpsmidler. Og dermed,Den nåværende investeringsfinansieringspolitikken er: aggressiv, konservativ og selv-avvikling eller forfallskoordinering. Disse retningslinjene blir forklart nedenfor.
Den aggressive eller kompenserende politikken forutsetter at selskapet finansierer alle driftsmidlene med langsiktig kapital, men også at det finansierer en del av sine faste omløpsmidler med kortsiktige midler av ikke-spontan karakter (F. Weston og Brigham, 1994). Denne stillingen er aggressiv siden selskapet vil være utsatt for store farer som følge av økningen i rentenivået, samt forskjellige problemer med fornyelse av lån. Men siden kortsiktig gjeld generelt er billigere enn langsiktig gjeld, forutsetter at denne policyen er forbundet med viljen til å ofre sikkerhet i møte med muligheten til å oppnå høyere fortjeneste. Dette er en policy med høye nivåer av risiko og avkastning (L. Gitman, 1986 og F. Weston og E. Brigham, 1994).
I en konservativ politisk situasjon brukes permanent kapital til å finansiere alle krav til varige driftsmidler og tilfredsstille noen eller alle sesongkrav. Ved å anvende denne policyen bruker selskapet en liten mengde kortsiktig, ikke-spontan kreditt for å tilfredsstille de høyeste krav, men det tilfredsstiller også en del av sine sesongmessige behov ved å "lagre likviditet". Den består av bruk av langsiktig kapital for å finansiere alle varige driftsmidler og noen midlertidige omløpsmidler, som indikerer lav risiko og lønnsomhet.
Policyen for egenvurdering eller koordinering av forfall krever på sin side at løpetidene på omløpsmidler og gjeld samordnes. Denne strategien minimerer risikoen for at selskapet ikke er i stand til å gjøre opp sine forpliktelser når de modnes, og prøver å koordinere nøyaktig løpetidstrukturen til dets eiendeler og forpliktelser. Denne policyen søker en balanse mellom risiko og avkastningsnivå (F. Weston og E. Brigham, 1994).
Figur 2: Gjeldende finansieringspolitikk og deres innvirkning på risiko og lønnsomhet.
Kilde: self made.
De tre retningslinjene beskrevet ovenfor og deres innvirkning på risiko og avkastning kan sees i figur 2. Disse er kjennetegnet ved de relative beløpene på kortsiktig gjeld. Aggressiv politikk krever større bruk av kortsiktig, ikke-spontan gjeld, mens konservativ politikk krever minimum av disse ressursene, mens modenhetskoordinering tar hensyn til et mellomliggende punkt.
Generelt, i den grad de eksplisitte kostnadene ved kortsiktig finansiering er lavere enn finansiering på mellomlang og lang sikt, det vil si at jo større forholdet mellom kortsiktig gjeld og total gjeld er, jo høyere er lønnsomheten til virksomhet.
Selv om kortsiktig gjeld ofte er rimeligere enn langsiktig gjeld, utsetter kortsiktig kreditt virksomheten for større risiko enn langsiktig finansiering. Dette skjer av to grunnleggende grunner.
- Hvis selskapet låner på langsiktig basis, vil rentekostnadene være relativt stabile over tid, men hvis det bruker kortsiktig kreditt, vil renteutgiftene svinge mye og til tider bli veldig høye. Når du låner store beløp på kort sikt, kan det hende at du ikke klarer å betale tilbake gjeldene dine, og du kan også være i en så svak økonomisk stilling at utlåner nekter å forlenge flere kreditter; Dette kan også føre til konkurs.
konklusjoner
Oppsummert antyder risiko- og avkastningsforutsetningene som er blitt eksponert for et lavt forhold mellom omløpsmidler og forvaltningskapital og et høyt forhold mellom kortsiktig gjeld og totale forpliktelser. Selvfølgelig vil denne strategien resultere i et lavt arbeidskapitalnivå. Å motvirke lønnsomheten til denne strategien er imidlertid den økte risikoen for selskapet.
Bibliografi
- Tørret, tusenfryd. Forslag til prosedyre for analyse av arbeidskapital. Hotellsak. Avhandling presentert som et alternativ til den vitenskapelige graden Master i økonomiske vitenskaper, regissert av Dr. Nury Hernández de Alba Álvarez. Universidad de Matanzas, 2005. Gitman, L. Foundations of Financial Administration. Spesialutgave. Departementet for høyere utdanning. Cuba, 1986. Weston, F. og E. Brigham. Grunnleggende om finansforvaltningen. McGraw Hill Publishing. 10. utgave. Spania, 1994. Weston, F og T. Copeland. Administrasjonsøkonomi. McGraw Hill Publishing. 9. utgave. Mexico, 1995. Van Horne, Wachowicz. Grunnleggende om økonomisk administrasjon. 8. utgave. Prentice Hall Hispanoamericana. 1997.Santandreu, E. Forvaltningsøkonomiledelse. Ediciones Gestión 2000. Spania, 2000.
F. Weston og E. Brigham. Grunnleggende om økonomisk administrasjon. 1994.
Fra det engelske begrepet: Eksterne midler kreves.
Det er faktisk to faktorer som er ansvarlige for å unngå en nøyaktig koordinering av forfall. Den første er eksistensen av usikkerhet i eiendelenes levetid, og den andre er at noen vanlige ressurser for aksjekapital må brukes og disse ressursene ikke har utløpsdatoer (F. Weston og Brigham, 1994).
Selv om kortsiktige renter noen ganger er høyere enn langsiktige renter, er de generelt lavere - ellers kan det være en midlertidig situasjon. Over en lengre periode bør vi forvente å betale mer for rentekostnader på langsiktig gjeld enn vi ville gjort for kortsiktige lån, som kontinuerlig fornyes ved forfall.
Last ned originalfilen
