Prismodellen for kapitalforvaltning ble opprinnelig utviklet av økonomen Harry Markowitz, som etablerte porteføljeteori som en av hovedteoriene innen finansiell økonomi, for å finne den gjennomsnittlige variansen til en effektiv portefølje han foreslo en faktor faktor kjent som CAPM-modellen (Naveed, & Syed Umar Farooq. 2018). Prismodellen for kapitalforvaltning inspirert av Markowitz (1962) foreslår at forventet avkastning på en gitt eiendel over risikofri rente skal være proporsjonal med dens ikke-diversifiserbare risiko eller markedsrisiko (målt ved β), under betingelser av markedsbalanse; CAPM-modellen spår at markedsporteføljen består av alle variable eiendeler, som hver har en vekt proporsjonal med markedsverdien og markedsrisikofaktoren (Falcão Noda, R., Martelanc, R., & Kazuo Kayo, E. 2016). CAPM er definert som en statisk, lineær,monofaktoriell modell som forutsetter at mulighetskostnadene for egenkapital bestemmes av eksponeringsnivået til selskapet for finansiell markedsrisiko (målt ved betakoeffisienten, spesifikk for et selskap); forutsetningen som ligger til grunn for modellen er at kostnaden for egenkapital utelukkende påvirkes av risikofaktorer som samvarierer med kildene til systematisk risiko, derfor ikke av de idiosynkratiske risikoene til hvert enkelt selskap. Til tross for årsakene til suksessen med Capital Asset Pricing Model (enkelhet og stabilitet i resultatene over tid), er CAPMs evne til å forklare avkastningen til porteføljer av homogene beta-aksjepapirer ganske lav (Laghi, E., & Di Marcantonio, M. 2016).
I følge Jagannathan og Wang (1996), mislykkes generell klasse av kapitalforvaltningsmodeller når de møter empiriske bevis på grunn av to grunner: CAPM har bare betinget forstand, den stokastiske diskonteringsfaktoren er lineær som angitt i CAPM; men koeffisientene til modellen er tidsvarierende. Den statiske spesifikasjonen av markedspremien unnlater å ta hensyn til effekten av tidsvarierende investeringsmuligheter i beregningen av eiendelerisiko (betas av bedrifter med relativt høyere økning i gearingen i nedgangstider: firmaer med forskjellige typer eiendeler vil bli påvirket av konjunkturene på en annen måte og i en annen grad), en annen grunn som tilskrives svikt i den generelle CAPM-klassen, er at avkastningen på den verdveide porteføljen til alle aksjer er en dårlig avkastning til fullmakt (Demir, E., Fung, KWT, & Lu,Z. 2016).
På den annen side antar Capital Asset Pricing Model at mulighetskostnadene for egenkapitalen til et gitt selskap er lik summen av tidenes pris (risikofri rente) og additivbegrep som gjenspeiler prisen på systematisk risiko (Laghi, E., & Di Marcantonio, M. 2016). Formel for kapitalforvaltningspriser kan uttrykkes som:
CAPM-formelen
Hvor:
er tidenes pris (risikofri rente)
er forventet markedsavkastning
β er markedsrisikoen
Bibliografi
Laghi, E., & Di Marcantonio, M. (2016). Utover CAPM: estimere kostnadene ved egenkapital med tanke på idiosynkratiske risikoer. Kvantitativ finans, 16 (8), 1273–1296. Hentet fra
Demir, E., Fung, KWT, & Lu, Z. (2016). Prisfastsettelsesmodell for kapital og stokastisk volatilitet: En casestudie av India. Emerging Markets Finance & Trade, 52 (1), 52–65.
Naveed, & Syed Umar Farooq. (2018). Resultatevaluering av pakistanske gjensidige midler: Gjennom CAPM-modell. Abasyn University Journal of Social Sciences, 1–7. Hentet fra
Falcão Noda, R., Martelanc, R., & Kazuo Kayo, E. (2016). Inntjeningen / prisrisikofaktoren i prisfastsettelsesmodeller for kapital. Contabilidade & Finanças Magazine - USP, 27 (70), 67–79. https://ezproxy.upaep.mx:2074/10.1590/1808-057 ancla201412060
Ahn, SC, Horenstein, AR, & Wang, N. (2018). Betamatrise og vanlige faktorer i aksjereturer. Journal of Financial & Quantitative Analysis, 53 (3), 1417–1440.
Rathnasekara, RD (2017). Testing av aksjemarkedseffektivitet og prisfastsettelsesmodell for kapital: Noen bevis fra Sri Lanka. Journal of Developing Areas, 51 (4), 317–330. Hentet fra
