Finansiell driftsmakt

Avgjørelsene som tas i ledelsen av selskapene fører noen ganger til å akseptere faste kostnader for å få bruk av visse materielle og økonomiske ressurser.

Introduksjon

Utnyttelse er resultatet av beslutninger som tas i virksomhetsledelse og viser til det faktum at selskapsledelsen ved visse anledninger beslutter å påta seg faste kostnader for å få bruk av visse ressurser, enten de er vesentlige eller økonomiske. For eksempel innebærer bruk av eksterne finansieringskilder, det vil si økonomisk innflytelse, betaling av en fast pris som er kvantifisert med avtalt rente. Tilsvarende kalles bruk av kapitalvarer som selskapet har en fast kostnad for.

I sin hyppigste tilnærming og anvendelse hjelper analysen av gearing til å vurdere - med et kortsiktig perspektiv - noen usikkerheter som omgir driften av organisasjoner og som påvirker resultatene.

Begrepet gearing brukes ofte for å beskrive selskapenes evne til å ansette eiendeler eller fond med faste kostnader som maksimerer avkastningen til fordel for sine eiere. Økningen øker også usikkerheten i avkastningen, og øker samtidig det mulige volumet av disse.

Utnyttelse kommer i forskjellige grader; Jo høyere grad av gearing, desto større er risikoen, men jo høyere forventet avkastning vil det også være. Begrepet risiko er i denne sammenheng definert til graden av usikkerhet knyttet til foretakets evne til å dekke sine utbetalinger av faste forpliktelser. Omfanget av gearing i foretakets struktur viser hvilken type risiko-avkastningsalternativ det har.

Resultatregnskapet i forhold til gearing

Resultatregnskapet, også kjent som ¨ Resultatregnskap ¨, ¨ Resultatoppgave ¨, etc., viser effekten av et selskaps virksomhet og dets endelige resultat i en gitt periode, i form av et overskudd eller tap. Dermed gir dette regnskapet en oppsummering av de vesentlige hendelsene som ga opphav til variasjoner i enhetens egenkapital eller kapital i løpet av en gitt periode.

Økonomisk innhold

• Hovedinntekter Kostnader forbundet med produksjon Utgifter forbundet med driften Utgifter knyttet til finansiering Utgifter knyttet til skatteregime Resultat

Eksempel:

Inntektsoppgave
Firma ¨M¨, desember x år xx
KONSEPT:	DELVIS	BALANSERE
Salgsinntekter		100 000 dollar
(-) Produksjonskostnader	60000
Brutto fortjeneste	40000
(-) Driftskostnader:	15000
Distribusjon og salg	6000
Generelt og administrasjon	5500
Andre driftskostnader	3500
Inntekt fra driften (UAII)		25000
(-) Finansielle utgifter (renter)	2500
Inntekt før skatt	22500
(-) Inntektsskatt (35%)	7875
Eiers disponible inntekt	14.625 dollar

Finansiell driftsmakt

Forholdet mellom salgsinntekter (netto salg) og inntjening før renter og skatter avgjør selskapets driftsmessige gearing, mens koblingen mellom inntjening før renter og skatter og overskuddet som er tilgjengelig for eiere bestemmer den økonomiske gearingen.

Driftseffekt

Når den operative funksjonen i selskapet er definert, etableres kombinasjonen av menneskelige ressurser og fysisk kapital som skal brukes til å produsere, selge og administrere en viss mengde varer; dette bestemmer i sin tur kostnadsstrukturen, det vil si den relative deltakelsen som de faste og variable komponentene har i totalen.

Driftseffekt blir resultatet av faste driftsutgifter. Disse faste kostnadene varierer ikke i forhold til salg og må betales uavhengig av hvor stor inntekt som er tilgjengelig.

Kostnadstyper

I forhold til produksjonsvolumet kan kostnader klassifiseres til faste og variable, så produksjonskostnadene og driftsutgiftene har komponenter av faste og variable kostnader.

Faste kostnader: De er en funksjon av tid og ikke av produksjonsvolum, de gir ikke uttrykk for en størrelsesorden som er proporsjonal i forhold til de produktive nivåene til selskapet. De representerer forpliktelser som må oppfylles i hver regnskapsperiode. Et eksempel er leieavtaler og avskrivninger.

Variable kostnader: De er en funksjon av produksjonsvolum og ikke av tid, de er direkte relatert til produksjonsnivåer. Forbruk av råvarer, i produksjon av varer, er et eksempel.

Den grafiske representasjonen av begge kurver vil tillate oss å se hvordan når vi beveger oss på den horisontale aksen (produserte enheter) til høyre for grafen, endrer ikke den faste kostnadskurven seg i forhold til verdien som er representert på den vertikale aksen (kostnadene) siden at hun er uavhengig av produserte mengder. Dette er ikke vist på samme måte i forhold til den representative linjen med variable kostnader, i dette tilfellet når antall enheter øker, øker de tilhørende variable kostnadene, med akseptert teori, proporsjonalt. (Se grafikk)

Finansiell driftsmakt

Kostnader og driftseffekt

Ved å bruke klassifiseringen av kostnader i forhold til produksjonsvolum og tatt i betraktning at både produksjonskostnader og driftsutgifter kan grupperes i faste og variable kostnader, vil tabell 1 bli endret som følger:

Netto salg

Mindre: faste driftskostnader

Variable driftskostnader

Inntekter før renter og skatt (UAII)

Illustrerende eksempel

Når vi går tilbake til dataene som resultatregnskapsmodellen ble presentert med, utvikles følgende eksempel.

Et selskap selger sine produkter til $ 5,00 per enhet, presenterer variable driftskostnader på $ 3,25 per solgte enhet, mens de faste driftskostnadene utgjør $ 10 000,00.

Enheter: 20 000

Netto salg $ 100.000,00

Mindre: Variabel drift koster 65.000,00

Faste driftskostnader 10.000.000

UAII $ 25.000,00

Hva ville skje hvis dette selskapets nettoomsetning svingte 10% over og under det nåværende driftsnivået?

Hvilke virkninger ville det på UAII som selskapet pådro seg i møte med reduksjoner og økninger i salget?

Tabell nr. to

	scenarier
Konsept:	10% reduksjon	Nåværende situasjon	Øk 10%
enheter:	18000	20000	22000
Netto salg	$ 90.000,00	$ 100.000,00	110 000,00 dollar
Variable kostnader	58,500.00	65,000.00	71,500.00
Faste kostnader	10000,00	10000,00	10000,00
UAII	21 500,00 dollar	25 000,00 dollar	$ 28 500,00

Merk at en reduksjon på 10% i bedriftsomsetningen ville gi en reduksjon i UAII på 14% (fra $ 25.000,00 til $ 21 500,00), mens en økning i salget på 10% vil føre til en økning i UAII på 14%.

Derfor: selskapets driftsmakt kan defineres som dets evne til å bruke faste driftskostnader for å maksimere effekten av svingninger i salget på UAII.

Driftseffektivitet fungerer begge veier og er til stede når det er faste kostnader i et selskaps kostnadsstruktur. En økning i salget ville gi en mer enn proporsjonal økning i UAII, mens en reduksjon i disse ville resultere i en mer enn proporsjonal nedgang i UAII.

Alternativt kan driftsinnflytelse defineres ut fra bestemmelsen av GAO, eller graden av driftsmakt.

Grad av driftsmakt. (Tatt fra: Evaluation of Investment Projects. 2003. Julio César Porteiro)

Graden av driftsomfang av et selskap (GAO) er definert som koeffisienten som måler forholdet mellom den relative endringen opplevd av inntjening før renter og skatter (UAII), i møte med en relativ variasjon i aktivitetsvolumet, uttrykt som gjennom Total Sales Income (IVT), kommer til uttrykk fra følgende formel:

Finansiell driftsmakt

Relativ variasjon av UAII

Det bestemmes ved å bruke følgende formel:

Finansiell driftsmakt

Hvor:

U: Mengde solgte enheter og ∆U, er endringen i solgte enheter

Q: salgspris

CV u: variable enheter

CF: faste kostnader

Relativ variasjon i ITV

For en konstant pris kan den relative variasjonen i salgsinntekter bestemmes som følger:

Finansiell driftsmakt

Å erstatte i den generelle ligningen:

Finansiell driftsmakt

Avsluttende:

Finansiell driftsmakt

Telleren for ligningen representerer den totale bidragsmarginen, mens nevneren bestemmer verdien av UAII.

Eksempel:

Gå tilbake til eksempeldataene

Finansiell driftsmakt

Løsning av ligningen:

Finansiell driftsmakt

Dette betyr at for en økning eller reduksjon i aktivitetsnivået på 10%, vil UAII øke eller redusere med 14%, det vil si at når salget beløper seg til 22.000 enheter, vil UAII øke fra $ 25.000 til $ 28.500; for en reduksjon på 10% i salget, vil UAII synke fra $ 25.000 til $ 21.500, som beskrevet i begrunnelsen for tabell nr. to.

Forutsetningen for å etablere denne typen forhold er at de er lineære, så konklusjonene er gyldige for enhver økning eller reduksjon i aktivitetsnivåer. Hvis salget øker med 20%, vil UAII vokse med 28% (fra $ 25.000 til $ 32.000), hvis de reduseres med samme verdi, vil resultatet være det samme, men omvendt.

Driftseffekt og balansepunkt.

Break-even point-analysen er nært relatert til konseptet driftsmakt. Det gjør at selskapet kan:

1. Bestem hvilket driftsnivå du må opprettholde for å dekke alle kostnadene dine. Evaluer lønnsomhet eller mangel på lønnsomhet for forskjellige salgsnivåer.

En metode for generalisert bruk i praksis, for dens bestemmelse, er algebraisk, som bruker følgende som en beregningsligning:

Finansiell driftsmakt

der telleren er representert av volumet av faste driftskostnader og nevneren med den marginale bidragsmarginen.

Denne ligningen starter fra prinsippet om at inntekt er lik utgifter, å være, inntekt = P * U, og utgifter = C.VT + CF C.VT kan uttrykkes som C.VU * (U). Å erstatte i likestillingsvilkåret som støtter likevektsprinsippet vi har: P * U = (U * C.VU) + CF Det ukjente i dette tilfellet er å kunne kjenne til verdiene til U (enheter) som håndhever likevektsbetingelsen, løse for formelen: P (U) - CV u (U) = CF og løse ville vi da komme til ligningen vist ovenfor. Resultatet viser likevekten for en gitt mengde enheter, multiplisert med deres salgspris vil vise likevekten, i dette tilfellet, i pengeverdier.

Faste og variable kostnader som inkluderer beregning av break-even-punktet, ekskluderer de som er knyttet til finansieringsaktiviteter, bone, fokuserer analysen bare på de kostnadene som følger av driften av selskapet, med andre ord de som tillater å bestemme nivået på UAII.

Leseren må ha forstått at denne beskrivelsen av likevektspunktet skiller seg litt fra den der likevekt bestemmes for de totale kostnadene for selskapet, i dette tilfellet blir analysen utført for å bestemme nivået på driften de utfører. Null UAII.

Eksempel:

Finansiell driftsmakt

Med salg under 5 714 enheter ($ 28,570,00) blir UAII negativt (tap), øker den absolutte mengden UAII når selskapet klarer å selge over 5 714 enheter.

Som du i utgangspunktet vil ha satt pris på, er det tre variabler som bestemmer likevektspunktet, si salgsprisen, den faste kostnaden og enhetsvariabel kostnad, økninger eller reduksjoner i disse variablene vil forutsette nye endringer i likevektsvolumene, nå, hva som ville skje med gearingen operasjonell før endringer i likevektspunktet.

Variasjoner i faste kostnader

En økning i den faste kostnaden ville medført en økning i break-even-punktet, mens en reduksjon vil redusere det. I eksemplet utgjør faste kostnader $ 10.000, hvis disse økte med $ 5.000,00, vil balansen bli nådd i 8.571 enheter og GAO ville gå fra 1,40 til 1,75, desto større andel av faste kostnader I kostnadsstrukturen til selskapet, jo større er graden av driftsmessig kraft og desto større er risikoen i driften, for å gjøre UAII null vil kreve et større volum av enheter å produsere og selge. Motsatt, hvis de faste kostnadene ble redusert med 5 000,00 dollar, ville break-even-punktet bli nådd i 2 877 enheter, ville GAO redusere fra 1,40, i en normal situasjon, til 1,17 med de nye endringene,redusere gearing og operasjonell risiko i selskapet.

KONSEPT	NORMAL SITUASJON	FASTE KOSTNAD ØKER	FASTERET KOSTNADREDEKSJON
ENHETER	20000	20000	20000
PRIS	5,00	5,00	5,00
BELØP	100000	100000	100000
FORSKJELLIGE KOSTNADER (U)	3,25	3,25	3,25
TOTAL VARIABLE KOSTNADER	65000	65000	65000
FASTE KOSTNADER	10000	15000	5000
TOTALKOSTNAD	75000	80000	70000
UAII	25000	20000	30000
BALANSPUNKT (U)	5714	8571	2857
BALANSPUNKT ($)	28,571.4	42,857.1	14,285.7
GAO	1,40	1,75	1,17

Variasjoner i den marginale bidragsmarginen

Marginalinnskuddsmarginen avhenger av både prisvariabelen (P) og enhetsvariabel kostnad (CV u), endringer i det ene eller det andre fører til variasjoner i likevektsmengdene. Hvis enhetens variable kostnad øker (situasjon 1), trekker marginen seg sammen, som en konstant i resten av variablene, og derfor vil det være nødvendig med et større volum av produksjon for å nå likevekt, på samme måte som det ville skje hvis den som reduserte uansett pris (situasjon 2), er virkningene på break-even-punktet de samme. I begge tilfeller øker GAO, og derfor den operasjonelle risikoen. En omvendt situasjon der det var en reduksjon i enhetens variable kostnad (situasjon 3) eller en økning i prisen (situasjon 4), begge deler vil bidra til å utvide marginen,redusere nivåer av produksjon og salg som fremmer tilstanden for balanse mellom inntekter og utgifter, reduserer GAO og risiko i driften.

KONSEPT:	NORMAL SITUASJON	SITUASJON 1	SITUASJON 2	SITUASJON 3	SITUASJON 4
ENHETER	20000	20000	20000	20000	20000
PRIS	5,00	5,00	4,50	5,00	5,50
BELØP	100000	100000	90000	100000	110000
FORSKJELLIGE KOSTNADER (u)	3,25	3,58	3,25	2,93	3,25
TOTAL VARIABLE KOSTNADER	65000	71500	65000	58500	65000
FASTE KOSTNADER	10000	10000	10000	10000	10000
TOTALKOSTNAD	75000	81500	75000	68500	75000
UAII	25000	18500	15000	31500	35000
BALANSPUNKT (U)	5714	7018	8000	4819	4444
BALANSPUNKT ($)	28,571.4	35,087.7	36,000.0	24,096.4	24,444.4
GAO	1,40	1,54	1,67	1,32	1,29

Derfor gir variasjoner i priser, faste og variable kostnader endringer i likevektsnivåene i selskapet og graden av gearing, men merk at økningen i faste kostnader har en enda større effekt på likevektspunktet og dets grad av driftseffekt.

Lønnsomhetsvurdering for ulike salgsnivåer.

Basert på eksemplene som tidligere er utviklet, har vi vært i stand til å bekrefte at jo høyere nivået på faste kostnader, desto større er graden av operasjonell glatthet i selskapet. Nå, hvordan påvirker atferden til faste kostnader lønnsomheten når det varierer i salgsnivået?

For å eksemplifisere svaret på forrige spørsmål foreslår vi tre forskjellige situasjoner. Den første viser de normale handelsnivåene som vi har utviklet eksemplene vist ovenfor, den andre og den tredje introduserer negative og positive handelsvariasjoner.

KONSEPT:	Salgsreduksjon 50%	Normal	Salgsøkning 50%
ENHETER	10000	20000	30000
PRIS	5,00	5,00 dollar	5,00
BELØP	50000	100000	150000
CV (t)	32500	65000	97500
CF	10000	10000	10000
CT	42500	75000	107500
UAII	7500	25 000 dollar	42500
GAO		1,40

En reduksjon i salgsnivået med 50% introduserer en mer enn proporsjonal negativ variasjon i UAII på 70%. I dette tilfellet fungerer gearing negativt og introduserer en høyere relativ variasjon i UAII.

Tvert imot, en økning i driftsnivået med 50% vil favorisere en mer proporsjonal variasjon i UAII, øke dem med 70%, i dette tilfellet favorisere gearing, lønnsomhet for selskapet.

Et annet eksempel på hvordan graden av innflytelse påvirker lønnsomheten til organisasjoner, for forskjellige salgsnivåer, kan beskrives fra følgende eksempel.

La ¨M¨ og ¨X¨ være to selskaper med lignende aktivitet. Disse presenterer identiske nivåer av enhetsomsetning, priser og variabel enhetskostnad, forskjellen ligger i den faste kostnadsstrukturen som er definert for begge deler, som vist i tabellen.

KONSEPT:	Firma ¨M¨	¨X¨ Company
ENHETER	20000	20000
PRIS	5,00	5,00 dollar
BELØP	100000	100000
CV (t)	65000	65000
CF	10000	15000
CT	75000	80000
UAII	25000	20.00
GAO	1,40	1,75

Legg merke til at selskapet ¨M¨ presenterer $ 5000 mer enn UAII, sammenlignet med selskapet ¨X¨ siden den faste kostnadsstrukturen er lavere med samme beløp, så GAO for selskapet ¨M¨ er lavere som Tabellen viser at selskapet ¨M¨ er mindre utnyttet enn selskapet ¨X¨. Hvilke effekter på UAII vil gi for begge varianter i salgssnivået?

La oss si at salget falt med 50%, den operative informasjonen for begge selskaper ville være som følger.

KONSEPT:	Firma M	Selskap X
ENHETER	10000	10000
PRIS	5,00 dollar	5,00 dollar
BELØP	50000	50000
CV (t)	32500	32500
CF	10000	15000
CT	42500	47500
UAII	7.500 dollar	2500 dollar

Denne svingningen på 50% favoriserer at UAII til selskapet ¨M¨ skal reduseres med 70% i henhold til GAO-definert ovenfor, mens UAII reduseres med 87,5% i tilfelle av selskapet ¨X¨. Dette fører til bekreftelse på at jo høyere GAO, definert fra strukturen til faste kostnader, i et selskap, jo større er risikoen forbundet med det i møte med synkende driftsnivåer, så nivået av gearing virker, i dette tilfellet, med en negativ forekomst av større eller mindre grad på den ene eller den andre.

En annen situasjon oppstår hvis salget til begge selskapene øker med 50%, vil informasjonen bli presentert nedenfor.

KONSEPT:	Firma M	Selskap X
ENHETER	30000	30000
PRIS	5,00 dollar	5,00 dollar
BELØP	150000	150000
CV (t)	97500	97500
CF	10000	15000
CT	107500	112500
UAII	42500	37500

Enkelt kan det bekreftes at UAII for selskapet ¨M¨ er større enn de som oppnås av selskapet ¨X¨, men den første øker dem bare med 70%, mens den andre med 87,5%, så at med tanke på lønnsomhet er variasjonene som ¨X¨ selskapet opplever, mer betydningsfulle enn motpartens. I dette tilfellet virker effekten av gearing positivt på begge deler, og foretrekker selskapet ¨X¨ i større grad fordi det har en høyere definert grad av gearing.

Økonomisk appeaeament

Så langt har vi sett hvordan et selskap, basert på en definert struktur av faste driftskostnader, kan dra full nytte av effekten av svingninger i salget, på inntjening før renter og skatter.

Det er faste kostnader, som en organisasjon som ikke har noen relasjon til sine operative prosesser må stå overfor: produksjon, markedsføring, ledelse, blant andre; De er direkte knyttet til måten hvert selskap blir finansiert på, og de har en direkte innvirkning på fastsettelsen av det endelige resultatet, samt på avkastningen per kapitalenhet bidratt av eierne.

Selv om driftsinnsatsen er støttet av faste driftskostnader, finner finansiell innflytelse sin akse i de faste kostnadene som har opphav til interessene knyttet til bruk av ekstern finansiering.

Disse faste kostnadene varierer ikke med UAII, de må betales uavhengig hvis beløpet av disse er tilstrekkelig til å dekke dem. Finansiell innflytelse er definert som: selskapets evne til å bruke de faste økonomiske kostnadene for å øke effekten av variasjoner i inntjening før rente og inntektsskatt per peso av investert kapital.

Det skal bemerkes at kostnadene ved ekstern finansiering er en fradragsberettiget utgift for å bestemme det skattepliktige overskuddet som gevinstskatten blir avregnet på.

Når vi går tilbake til dataene i resultatregnskapet som vi har utviklet eksemplene med, vil den endelige ordningen for å bestemme det endelige resultatet være:

Konsept:	Balansere
Driftsresultat (UAII)	25 000 dollar
(-) Finansielle utgifter (renter)	2500
Profitt før skatt	22500
Inntektsskatt (35%)	7875
Verktøy for å distribuere	14.625 dollar

Nå, hva vil være virkningene av variasjoner over og under det nåværende nivået av UAII, på det endelige resultatet for eiere (per kapitalenhet bidratt) (RFPu), hvis vi skulle basere oss på hypotesen om at bidraget fra disse beløpe seg til 100 000 dollar?

	scenarier
Konsept:	20% reduksjon	Nåværende situasjon	20% økning
UAII	$ 20 000,00	25 000,00 dollar	$ 30.000,00
(-) Renter	2,500.00	2,500.00	2,500.00
UAI	17,500.00	22,500.00	27,500.00
(-) Skatter (35%)	6,125.00	7,875.00	9,625.00
Verktøy for å distribuere	11.350,00 dollar	14.625,00 dollar	$ 17.875,00
Kapitalgevinst / $	0,113	0,146	0,179

Merk at en negativ variasjon på 20% av UAII introduserer en reduksjon i RFPu på 23%, mens en økning i UAII med lik størrelse øker RFPu med 23% også. I dette tilfellet fungerer økonomisk innflytelse begge veier. Derfor kan økonomisk gearing uttrykkes som:

Finansiell driftsmakt

I begge tilfeller er koeffisienten større enn 1, og det er økonomisk innflytelse.

Ikke bare i møte med endringer i UAII kan effekten av økonomisk gearing sees. Som tidligere omtalt, er opphavet til dette funnet i de faste kostnadene som bestemmer rentebetalingene forårsaket av bruk av eksterne finansieringskilder. Derfor kan også effektene som den økonomiske spaken gir på RFPu sees før forskjellige kvalifiserte finansieringsstrukturer.

For å eksemplifisere den ovennevnte tilnærmingen foreslås tre situasjoner, blant mange andre mulige, der i det første tilfellet ikke er anerkjent eksterne finansieringskilder, slik at gearingseffekten anses som null, den andre bestemmer en kapitaliserbar struktur av 50%, $ 50.000 og den tredje 75%, som representerer $ 75.000 i forpliktelser. I begge situasjoner er renten på gjeld 10%.

Konsept:	Grunnsak	Sak 1. Gjeld 50%	Sak 2. Gjeld 75%
UAII	25000	25000	25000
(-) Renter	0,00	5000	7500
UAI	25000	20000	17500
(-) Skatter (35%)	8750	7000	6125
Verktøy tilgjengelig	16250	13000	11375
RFP u	0,1625	0.26	0,455

Merk: For å justere nøyaktigheten til resultatene, anbefales det ikke avrunding av tall.

Hjelpeberegninger:

	Vurdere	Gjeld	Renter
Sak 1	0,10	50000	5000
Sak 2.	0,10	75000	7500

De tre alternativene antar samme operasjonsnivå, der RFPu øker med gearing. Mens det i grunnsaken, hvor forekomsten av forpliktelser ikke er anerkjent, er gevinsten per peso av investert kapital 16 øre, i resten av tilfellene øker avkastningen til 45 øre.

Resultatene viser forekomsten av positiv gearing, som oppstår når andre midler enn en rente er oppnådd som er lavere enn prosentvis avkastning som de investerte eiendelene genererer, og sammenligner både renter etter renter og skatter.

I eksemplet er kostnaden for gjeld etter renter og skatt 6,5%, mens avkastningen på eiendeler er 16%, forskjellen mellom de to gir et overskudd som godtgjør egenkapitalen.

Sak 1.

(0,1625 - 0,065) * 50 000 = 4,875

Hvis vi legger til $ 4 875 $ 8 125 som er bidratt med egenkapital (0,1625 * 50 000), vil vi få $ 13 000 overskuddet som skal fordeles.

Sak 2.

(0,1625 - 0,065) * 75 000 = 7,312,5

(0,1625 * 25 000) = 4,062,5

Fortjeneste til å dele ut $ 11.375

En motsatt situasjon ville oppstå hvis kostnadene forbundet med bruk av utenlandske midler var høyere enn avkastningen produsert av eiendelene. I dette tilfellet er konsekvensen en forverring av avkastningen per enhet som bidrar.

I tilfelle 2, der tredjepartsfinansiering utgjør $ 75 000 (75%), er den maksimale rentesatsen som støttes av UAII slik at avkastningen per bidragsykeenhet er minst den samme avkastningen på eiendeler, 25%

(Gjeldskostnad (etter renter og skatt) = Aktiv inntekt)

(i (1 - 0,35) = 0,1625); (i = 0,1625 / 0,65); (i = 25%)

Derfor vil enhver rente på ekstern finansiering over 25% gi et tilskudd av egenkapitalen til de eksterne.

Anta en rente på 30%

Legg merke til hvordan når renten på lån øker, gir resultatet et overskudd på $ 1625 og RFPu er 6,5 ct, spesielt mindre enn 16 ct for ikke gjeld. Her fungerer gearingen negativt der eiere ofrer en del av avkastningen på sine bidragsmidler for å dekke kostnadene for forpliktelsen.

Forpliktelseskostnad (etter skatt)	75 000 * 0,30 (1 - 0,35)	14625
Avkastning av eiendeler på utenlandske fond	0,1625 * 75 000	12,187.5
Fortjeneste brukt til finansiering av utenlandske fond	14.625 - 12.187,5	2,437.5
Avkastning av eiendeler på egenkapitalen	0,1625 * 25 000	4,062.5
Tilskudd egenkapital til andre fond		2,437.5
Endelig avkastning for eiere	4,062,5 - 2,437,5	1625
Avkastning pr	1.625 / 25.000	6,5 ct

Vi har tidligere hevdet at finansiell gearing var forbundet med selskapets evne til å bruke de finansielle faste kostnadene for å øke effekten av variasjoner i UAII, på avkastningen for eiere etter vekt ($) av bidratt kapital; Med andre ord, den økonomiske gearingen kan måles ut fra forholdet mellom den prosentvise endringen i RFPu produsert av endringer i UAII. Koeffisienten som følger av dette forholdet må være større enn enhet, og når den øker over denne verdien, desto større er grad av økonomisk gearing.

Grad av finansiell gearing. (Tatt fra: Evaluation of Investment Projects. 2003. Julio César Porteiro)

Graden av finansiell gearing (GAF) er definert som: koeffisienten som måler koblingen mellom den relative endringen som skjer i det endelige resultatet for eiere per enhet investert kapital (RFPU), sammenlignet med en relativ variasjon i fortjeneste før renter og avgifter (UAII).

Den implisitte antagelsen av tilnærmingen forutsetter et lineært forhold, og indeksen er derfor gyldig for alle prosentvise endringer i UAII. GAF er elastisitetskoeffisienten til funksjonen som relaterer den avhengige variabelen RFPU og den uavhengige variabelen UAII.

Finansiell driftsmakt

Å være:

Finansiell driftsmakt

Hvor:

Jeg: Interesser

t: Skattesats

Å erstatte verdier

Finansiell driftsmakt

Endelig:

Finansiell driftsmakt

Det foregående uttrykket indikerer at graden av finansiell gearing på et tidspunkt skyldes kvotienten mellom inntjening før rente og skatt og inntjening etter renter og før skatt.

For å eksemplifisere den forrige begrunnelsen ovenfor, går vi tilbake til sak 2 der gjelden utgjør 75 000 dollar (75%) til en rente på 10%. Eierfinansiering vil være $ 25 000

Finansiell driftsmakt

Resultatet indikerer at hvis UAII øker med 10%, øker overskuddet som er tilgjengelig for eiere med 14,28%, og går fra $ 11,375 til $ 13 000.

Konsept:	Sak 2. Gjeld 75%	UAII økning 10%
UAII	25000	27500
(-) Renter	7500	7500
UAI	17500	20000
(-) Skatter (35%)	6125	7000
Verktøy tilgjengelig	11375	13000
RFP u	0,45	0,52

Så hvis eiernes bidrag ble $ 25.000, ville RFPu gå fra 45 til 52 cts.

Alternativt, hvis UAII ble økt med 20%, ville overskuddet som var tilgjengelig for eierne, nå en verdi på $ 14.625, hvor RFPu ville utgjøre 58 cts.

konklusjoner

Ledelsen av et selskap fører til bruk av visse ressurser: materielle, menneskelige eller økonomiske. Dette favoriserer eksistensen av faste kostnader i driften.

Faste kostnader relatert til driften av selskapet gir opphav til driftsmakt, mens finansieringspolitikk (som anerkjenner eksistensen av utenlandske midler) som vanligvis innfører faste kostnader for betaling av forpliktelser knyttet til dem, stammer fra den finansielle spaken..

Driftsinnflytelse definerer risikoen forbundet med driften av selskapet, ettersom de faste kostnadene øker, vil det trenge et større volum av salg for å dekke dem og generere tilstrekkelig driftsresultat.

I bytte mot en økning i risikonivået knyttet til driften oppnår selskapet høy driftsmakt. Dette er fordelaktig siden hvis det var mulig å øke salgsnivået, ville UAII å oppnå vokse mer enn proporsjonalt med salgsveksten (det samme ville skjedd på motsatt måte i tilfelle reduksjon i salgsnivået).

Gjennombruddspunktet er en god indeks for operasjonell risiko, jo høyere de faste kostnadene, desto større er driftshåndtaket og desto høyere blir nivået av salg som skal genereres for å oppfylle likevektsvilkåret. På samme måte ville det samme skje hvis reduksjonene skjedde i enhetsbidragsmarginen, enten på grunn av en prisreduksjon eller økning i enhetens variable kostnader.

Graden av driftsmakt er en annen indikator på operasjonell risiko, jo høyere de faste kostnadene, de andre faktorene, desto høyere GAO.

Derfor er det et direkte forhold mellom faste driftskostnader, break-even point, GAO og driftsrisiko siden en økning i strukturkostnader, eller aksepterer høye strukturkostnader, har en direkte effekt på risikoen og dens Vurderingsindikatorer, med andre ord, høye eller økende driftsrisiko er berettiget på bakgrunn av økningen i driftsavkastning som forventes som et resultat av en økning i salget.

Finansiell risiko er forbundet med selskapets manglende evne til å ikke kunne dekke sine økonomiske utgifter. Disse utgiftene utgjør faste kostnader forbundet med den finansieringsmiks som selskapet har valgt.

Når interessen vokser, vil nivået på UAII som er nødvendig for å dekke dem være høyere, og derfor vil den økonomiske gearingen som selskapet antar være høyere.

Utenlandsk finansiering, selv om det i mange tilfeller medfører kostnader, reduserer den økonomiske innsatsen som de som yter kapital. Denne situasjonen kan utnyttes av eierne under visse betingelser.

Den største vanskeligheten ligger i å skaffe midler hvis kostnad etter skatt er mindre enn avkastningen på eiendeler, beregnet i hypotesen om at disse er fullstendig finansiert av egne midler; det vil si at avkastningen som de utenlandske fondene bidrar med er høyere enn kostnadene etter skatt.

Et mål på økonomisk risiko blir introdusert av Financial Leverage Rating (GAF). En GAF større enn en (1) er en indikasjon på positiv økonomisk gearing, og når den øker over enheten, desto større er gearingen, risikoen og det endelige resultatet for eierne etter vekt ($) av bidratt kapital.

Høy økonomisk innflytelse vil bare være tilrådelig i den grad UAII-økningene er tilstrekkelige til å dekke de faste kostnadene for finanskostnader, noe som fører til en økning i lønnsomheten til eierne per ($) av bidratt kapital.

Bibliografi

• Amat Oriol. Financial Economic Analysis, 16. utgave. 2000. Generell regnskapsstudie. Grunntekst på kurset Generell regnskap I i ​​Bachelor of Accounting and Finance, Universidad de Matanzas. Gitman, L. 1993. Fundamentals of Financial Administration. Mexico. 1993.Porteiro Julio César. Evaluering av investeringsprosjekter. Forretningsperspektiv. University Culture Foundation, Uruguay, 2007.